一文让你看懂私募基金业绩提取那些事儿

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楼主 2018-06-20 03:32:48
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投资私募有两个门槛是很多人跨不过去的:一个是起点金额,一般是100万,这是物质上的。第二个是业绩报酬,一般是盈利的20%,也就是说,投资人要将盈利部分的20%分给私募管理人,这也是国际上私募基金业绩提成的通常标准,一些人难以接受,公募不是不收业绩报酬的吗?这是心理上的。??

对投资人来说,虽然让渡了20%的业绩报酬,但这样的一个让渡,会让私募的利益和自己的利益一致起来,让私募的关注重点回到争取正收益上来,而不是排名,或是管理规模。而且也因为此,私募对下行风险的控制特别重视,因为净值一旦下跌,则不能计提业绩报酬,而由于业绩报酬的收取通常都是采用高水位标记的方法,所以下跌后即使反弹,如果不反弹到历史净值高位,也是不能收取业绩报酬的。

今年三月,某某私募基金管理人随意提取业绩报酬、侵害投资者合法权益,一度引起基金业协会的高度重视。一时间,私募业绩提取成为业界、媒体、投资者关注的热点。针对大家感兴趣的问题,排排君特意请私募排排网的产品经理来答疑解惑。


问题一

私募业绩报酬提取的方法,是基于绝对收益。

如何看待在国内市场震荡比较强烈,之前净值创新高、后面在水位线下,到了开放日出现投资者亏了,私募却赚了的情况?

私募排排网产品经理:
目前私募基金业绩报酬提取方式,最流行的是高水位提取法,比较净值是1。即在基金开放日只要创新高即可对高出部分提取固定比例的业绩报酬。这种提取方法较简单,目前许多私募基金合同也还是这样的设计。

高水位提取法以前比较流行的原因,是该设置较简单,技术上比较容易实现。早前,私募基金产品发行的初期,国内大批量发行私募基金产品,而部分托管券商并不支持较复杂的业绩报酬提取方法的设置,致使算法较简单,较直观的计减净值业绩报酬提取法成为业绩报酬计提法的主流。

设计简单的高水位提取法存在以下情况:基金产品在高位时提取过业绩报酬,投资人并未退出,后面基金净值大幅缩水,甚至降低到1以下,出现了亏损,私募却赚钱了的情形。

解决方法是通过对单人单笔金额进行高水位提取法。即记录每位投资人每笔资金进入时的净值,只对净值创???新高的那部分资金计提高出部分的业绩报酬。这种设计无疑对托管券商的TA系统和管理人的产品运营能力都提出了更高的要求。

或者直接采用计减份额的业绩报酬提取法,同时约定好提取时点。提取时点为固定提取时点(非基金开放日,一般每半年一次或者每年一次)、收益分配日、份额赎回日和合同终止日。这样也可以尽可能地避免私募基金管理人较频繁的提取业绩报酬,或者是造成私募基金投资人未获利,基金管理人却获利颇丰的反差。

近两年,私募发行增长速度
呈几何级发展,目前,基本所有的托管银行和券商技术系统已都支持较复杂的业绩报酬的提取方式,所以建议私募基金公司今后可以选择更佳的方式。


问题二:

未来私募业绩报酬提取,有没有什么完善的地方,能够更符合双方的要求。

1、业绩提取是否要跟分红日、能够赎回等挂钩?

私募排排网产品经理:
是可以的。而且跟分红日和赎回挂钩的业绩报酬提取方法比较合理。分红时直接扣除业绩报酬部分。赎回时如果投资人有收益,则直接按约定比例计减收益。


2、怎么样告知持有人会比较合适?这方面需要增加哪些硬件投入和人力成本?

私募排排网产品经理:
业绩报酬计提公告和通知需根据合同中约定的方式通知投资人。包括但不限于网站、邮箱、电话、手机短信等方式。一般管理人或托管人网站需提供系统可供投资人查询自己所持有产品的净值和总资产等信息。


3、什么样的业绩报酬提取频率、方式你认为是符合双方利益的,也是相对公平的?

私募排排网产品经理:

每只产品业绩报酬提取方法要根据合同的规定。管理人发行不同的产品可以设置不同的业绩报酬提取方法。目前的业绩报酬提取法分计减净值计减份额两种。理论上讲,若产品有盈利,两种计提方式没有太大区别。然而在实际中,计减份额计提业绩报酬的方式较为公允。原因在于:


1、以计减净值的方式提取业绩报酬时,基金产品的开放日必须计提业绩报酬。因为开放日大多涉及到申购和赎回。只有计减了业绩报酬后的净值才是申购赎回的净值。如果产品的开放日设置较频繁,比如每月开放一次。那么基金很容易计提业绩报酬在产品净值的相对高点。除非将计减净值的方法归到单人单笔投资人来计算。并且对开放日没有赎回的投资人不计提业绩报酬,才能做到相对公允。


2、?而以计减份额的方式提取业绩报酬的,则无需设定开放日为计提业绩报酬的时点。因为业绩报酬的计提对申购赎回的净值不产生影响。

所以说:私募基金的业绩报酬应当由私募基金管理人与合格投资者按照自愿、公平、诚实信用的原则进行协商,在基金合同中予以约定。基金合同应当符合法律法规的规定,私募基金不得面向非合格投资者募集,私募基金管理人不得违反合同约定或者违法违规提取业绩报酬。投资者在签订基金合同时,应当仔细审核相关条款,加强风险识别,保护好自身的合法权益。


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